来源：读懂财经五一假期前，一直被争议环绕的中概股跟谁学（GSX.US），再遭空头狙击。4月30日，做空机构香橼研究发布了针对跟谁学的第二份做空报告。香橼可以说是中概股的老朋友了，先后狙击过多家中概股，且不乏成功案例。年4月26日，香橼揭发东南融通财务造假，导致后者因丑闻关门歇业。当然，香橼也有看走眼的经历，在浑水发布瑞幸做空报告后，他坚持看多。此前，香橼在第一份做空报告中认为，跟谁学虚构了70%营收。香橼表示，跟谁学没有回应前一份报告中指出的核心问题，而是试图否定报告数据的完整性。为此，香橼在本次报告中提供了两个证据：1．据一位刷单公司员工称，跟谁学去年曾与刷单公司紧密合作，为其旗下“跟谁学”和“高途课堂”两个平台的课程刷单，虚增学生比例为40%，目前受疫情影响已停止刷单。2．跟谁学首席执行官陈向东控制着多个未披露的关联方，这些“关联方”用来捏造其财务状况，比如为刷单提供便利和不正当地扣除成本。值得注意的是，除了发布做空报告，香橼还表示会把所搜集到的证据上交到监管机构手中。目前，香橼已经向美国证监会递交了举报信。5月1日凌晨，跟谁学迅速发表声明，称该份报告充满了不实的指控，并对此表示谴责。从股价表现来看，本份做空报告未影响跟谁学投资人的“信心”。做空报告发布后，跟谁学股价一度下跌近3个点；截至收盘，跟谁学股价上涨了1.51%。谜底尚未揭晓，惨烈的多空博弈还在持续……/01/刷单力度很大香橼表示，在线教育行业，刷单可能很普遍。因为与电子商务不同，在线教育不需要交付实物产品。此前，好未来就发公告表示，发现一名员工有刷单的“不当”行为。通过邮件和信件调查，香橼表示，可以确认在跟谁学内部刷单已经制度化。在这份做空报告中，香橼附上了与跟谁学主要“刷手”之一的对话。问:谁是你的K12客户？答:跟谁学、好未来和猿辅导。跟谁学刷两个平台—跟谁学和高途。因为刷单是一个行业标准做法，我们不能排除其他在线教育公司也在刷单，尽管他们没有购买我们的服务。跟谁学管理层联系了我们，我们有一份合同。好未来和猿辅导的刷单量较低。我们是和他们的员工一起工作，而不是管理人员。过去一年，跟谁学管理层一直与我们密切合作，但现在已经停止刷单了。新平台可能关心应用的下载数量或注册的ID数量，跟谁学已经过了这个阶段。我们会在他们的平台上注册“冒牌用户”，像真正的学生一样活动。例如，我们会购买课程，写正面的评论，参加大型课程来增加他们的人数。这更像是一个完整的解决方案，只是比电子商务刷更复杂、更复杂。因此，我们提供的服务，会收取更高的佣金。问：你收取多少佣金？答:我们通常收取GMV的一定比例。但K12领域的刷单佣金，低于在线教育行业的平均水平。问:你的费用是多少？答:对于几千元的课程，我们只收取50元的佣金。跟谁学会给我们上课的费用，作为他们营销支出的一部分。这些钱，在扣除我们的佣金后，会以收入的形式回到他们的账户。问:你如何实现你的关键绩效指标？答:跟谁学会提前给我们发送详细的刷单计划，让我们知道应该给哪些老师刷单。该公司可能更希望提高一些顶级教师的受欢迎程度和流量。刷单本质上是一种网络营销行为，能比传统的网络广告产生更高的投资回报率。如果一些老师因为班上有一大群学生而受到
